2009/08/25
黃金的投資價值被看好的理由有兩點:美元疲軟和通貨膨脹。美元疲軟對黃金的支撐可能短期內不成立，而另一個支撐黃金走勢的依據通貨膨脹，同樣存在類似尷尬。
順勢而為的投資可能並不一定成功，投資者常常看準了趨勢卻仍舊輸，投資有時候也需要一些目光短淺。
目前，隨著全球各央行爭先恐後地向市場注入貨幣，氾濫的流動性一旦無法在合適的時點收回，未來的通貨膨脹幾乎無法避免。受此預期的影響，黃金由於其天然的硬通貨性質和避險功能，正被投資者追捧。
的確，如果各國央行的流動性回收不成功，下一個危機就已經在孕育當中了，龔耀明認為，但趨勢性的判斷要對投資有實際意義，更關鍵的是何時出現這一局面。
以黃金為例，除天然避險屬性外，其投資價值被看好的理由無外乎兩點：美元的疲軟和通貨膨脹。
美元走向衰敗，如果從20年期限看，這也許是毋庸置疑的，龔耀明笑稱，但從投資產品研發角度而言，如果1年內美元沒有明顯下跌，這種趨勢判斷就沒有任何意義。
龔耀明引以為榮的一次產品案例是他去年7月設計的一款看空歐元產品。據龔耀明回憶，2008年6月下旬，美元指數從81的高點開始一路下挫，市場普遍認為美國作為全球經濟危機的發源地，美元必貶似乎已不可逆轉。
但實際上由於政治等因素，每當全球經濟危機，美元往往都處於上升通道，龔耀明表示，正是基於這一短期判斷，上述產品在運行一個月後，美元對歐元成功止跌反升，產品也提前實現預期最高收益。
回到當前黃金的投資價值，美元疲軟對黃金的支撐可能短期內不成立，而另一個支撐黃金走勢的依據通貨膨脹，同樣存在類似尷尬。
從各個主要經濟體公佈的7月PPI等數據看，同比依然為負，雖然龔耀明承認通脹的陰霾已經形成，但他不認為短期內會有顯現。
一個證據在於，雖然各國央行今年以來已經向市場投放了大量的流動性，但貨幣的乘數效應並沒有明顯顯現。從這個角度看，短期內不僅看不到通脹，甚至還有通縮風險。
既然判斷中短期經濟形勢對投資有決定性作用，那麼又該如何判斷當前形勢？
經濟回暖是毋庸置疑的，但全球經濟不會立刻恢復到危機前的水平，至少在1~2年內，美國可能重蹈日本失去的N年覆轍，這是龔耀明對短線的基本判斷。
這種價差背離的趨勢，讓我們確定白銀的投資機會大於黃金，龔耀明認為。同時，隨著未來經濟復甦的到來，大量工業活動還將使白銀的需求量大增。
但另一方面，在龔耀明看來，雖然向上的工業復甦趨勢以及估值優勢已頗為明顯，但由於工業反彈趨勢並不穩定，白銀價格仍有下探可能。
轉貼自鉅亨網新聞中心
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